Облигация – это долговая ценная бумага, которая дает своему владельцу право получить заранее определенный доход в оговоренные сроки. Простыми словами, инвестор дает в долг компании или государству с условием, что эти деньги вернут в назначенный день и с процентами. Возможность заранее оценить свою выгоду – это то, чем облигация выгодно отличается от других ценных бумаг. Ключевое преимущество облигаций – доход выше, чем у банковского вклада при низком уровне риска.
Термины, которые необходимо знать для работы с облигациями
Эмитент – это организация, которая регистрирует и выпускает собственные ценные бумаги, денежные знаки и другие активы с целью привлечения прибыли в свой бизнес. По сути эмитент – это заемщик, а покупатель облигаций, т.е. инвестор, – кредитор.
Номинал – сумма, которую эмитент берет у инвестора в долг. Ее выплачивают инвестору обратно, когда срок облигации закончится, т.е. когда наступит дата погашения. Не путать с рыночной ценой бумаги, т.е. суммой, за которую можно купить облигацию в данный момент на рынке. Рыночная цена, в отличие от номинала, зависит от спроса на бумагу. А спрос, в свою очередь, зависит от интереса инвесторов к эмитенту, состояния экономики и т.п. Обычно в первый день обращения рыночная стоимость облигаций не отличается от номинальной, а вот дальше ситуация меняется.
Купон – процент по облигации. Выплачивается с периодичностью раз в квартал, полгода. Кстати, в отличие от срочного банковского вклада (смотрите наш материал о вкладах), проценты по купонам не сгорают, если продать облигацию досрочно: инвестор получит все купоны за время пользования бумагой.
Купон – это основной вид дохода по облигациям. Кроме того, облигации можно продать и заработать на разнице в стоимости. Тут возможны два варианта:
Вы купили облигацию ниже номинала и в момент погашения облигации, когда компания вернет номинал, вы заработаете на этой разнице.
Вы купили облигацию, а через некоторое время ее рыночная стоимость выросла, вы ее продаете и получаете доход.
Облигации можно купить на бирже через брокера (брокерскую/ инвестиционную компанию). За свои услуги брокеры берут комиссию за сделку и за ведение счета. Кроме того, государство выпускает так называемые «народные» облигации, которые не обращаются на бирже. Их можно купить через уполномоченных брокеров, в т.ч. в отделениях некоторых крупных банков, таких как ВТБ, Сбербанк, Почта Банк.
Виды облигаций по эмитенту
Государственные. Это облигации федерального займа (ОФЗ), включая народные облигации (ОФЗ-Н). Считаются самыми надежными. Доходность по ним невелика, но все же выше вкладов как минимум на 1-2%.
Муниципальные. Их выпускают субъекты РФ – органы местного самоуправления краевых, районных, областных, городских и республиканских образований.
Корпоративные. Это облигации компаний. Различаются они по уровню риска и доходности. Для удобства их разделяют на три эшелона:
Компании первого эшелона – это крупные известные компании с большой капитализацией, типа Сбера, Газпрома, Лукойла и т.п. Доходность по их облигациям обычно ненамного выше государственных, зато надежность также высокая.
Компании второго эшелона – менее крупные и по их облигациям могут платить больше.
Самыми рисковыми считаются компании третьего эшелона – маленькие компании с наименьшей капитализацией и минимальными объемами торгов на бумаги.
Кроме того, бывают еще инвестиционные и структурные облигации. Это сложные инвестиционные продукты, их выпускают финансовые компании, вкладывая при этом деньги не в собственное развитие, а в другие проекты. Доход по таким облигациям практически непредсказуем.
Выгоднее всего покупать облигации с высокими купонами по рыночной цене ниже номинала. В таком случае инвестор заработает и на купоне, и на разнице между номинальной и рыночной стоимостью облигаций. При этом, чем выше процент по облигациям, тем выше риски. Может получиться так, что у компании просто не хватит денег, чтобы расплатиться по купонам. Компании третьего эшелона больше всего подвержены риску дефолта, при котором они не могут вернуть деньги по облигациям и фактически объявляют себя банкротом. Государство – самый надежный заемщик.
Надежность компаний можно оценить по кредитному рейтингу – он показывает платежеспособность и финансовую устойчивость компании. На сайте ЦБ РФ есть классификация рейтингов, где ААА – максимально высокий и надежный, а ВВ – максимально низкий и рисковый. Сами рейтинги можно посмотреть на сайтах рейтинговых агентств. Если в динамике рейтинг снижается, то скорее всего, у компании есть сложности. Если повышается – то компания считается надежной и растущей.
Классификация облигаций по сроку погашения
Краткосрочные: 1 – 2 года
Среднесрочные: 2 – 5 лет
Долгосрочные: больше 5 лет
Бессрочные или вечные. По бессрочным облигациям эмитент обязуется выплачивать доход, но может не погашать никогда. При этом обычно у эмитента есть право выкупа таких облигаций по номиналу в определенные даты, например, раз в 5 или 10 лет.
Срок погашения влияет на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации.
Облигации по виду дохода
Купонные (процентные). Изначально продаются по номиналу, имеют фиксированный доход – процент от номинальной стоимости, который известен заранее. Ставки бывают разных видов:
Постоянный купон, когда процентная ставка не меняется в течение всего срока облигации. Самый распространённый вид облигаций на российском фондовом рынке.
Фиксированная ставка, когда для каждого периода выплат свой процент по купону, но он известен заранее.
Переменный купон чаще встречается у долгосрочных облигаций. Ставка зафиксирована до определенного момента, а затем эмитент вправе ее изменить.
Плавающая ставка привязана к макроэкономическим показателям, типа ключевой ставки ЦБ или инфляции. Доход по облигациям с такой ставкой – непредсказуемый.
Дисконтные. Изначально продаются со скидкой относительно номинала. Чем ближе срок погашения – тем меньше скидка. Купоны по ним не выплачивают. Доход складывается из разницы рыночной и номинальной стоимости таких облигаций.
Облигации с индексируемым номиналом, у которых есть фиксированный купон, а вот номинал регулярно меняется, например, на величину инфляции.
Облигации со структурным доходом (инвестиционные) – о них мы писали выше, непредсказуемые с точки зрения доходности.
Облигации по наличию обеспечения
Обеспеченные. Надежные облигации, поскольку сохранность вложений может обеспечить недвижимость и оборудование компании. Другой вариант обеспечения – поручительство другой компании, а также банковская, государственная или муниципальная гарантия.
Необеспеченные, соответственно, менее надежные облигации. Если эмитент обанкротится, инвесторы будут ждать завершения процедуры банкротства, когда придет время удовлетворить их претензии вместе с другими кредиторами компании.
Облигации по способу обращения
Облигации со свободным обращением, по которым нет никаких ограничений на покупку и продажу.
Облигации с ограниченным обращением – на покупку и продажу таких облигаций накладываются определённые ограничения, например, владелец не может их продать в течение некоего периода, либо они предназначены только для квалифицированных инвесторов.
Прочие характеристики облигаций
Ликвидность облигации, т.е. возможность быстро продать облигацию другому инвестору по справедливой (не заниженной), близкой к рыночной цене. Ликвидность можно спрогнозировать по двум показателям: количеству дней без сделок и обороту торгов. Если дней без сделок мало и оборот торгов высокий – покупатель есть и облигацию потом можно будет продать. Если дней без сделок много и оборот торгов небольшой – продать облигацию может быть непросто, покупателей на нее мало.
Облигации бывают конвертируемые и нет. Конвертируемые можно обменять на другие ценные бумаги этого же эмитента.
Факторы, влияющие на доходность облигаций
Ставка купона. Ставку назначает компания и зависит она от целей бизнеса, его финансового состояния и ключевой ставки ЦБ РФ: чем ниже ключевая ставка, тем ниже ставка купона, чем выше ключевая ставка – тем выше ставка купона.
Рыночная цена. Больший доход приносят облигации, которые торгуются значительно ниже номинала.
Инфляция. Если инфляция примерно такая же, как ставка купона, то инвестор фактически не зарабатывает, а лишь сохраняет деньги.
Риски облигаций
Основной риск инвестора, применительно к облигациям – это возможное банкротство эмитента. В таком случае инвестор может потерять абсолютно все деньги, поскольку в отличие от депозита, они не застрахованы системой страхования вкладов.
Риск реструктуризации обязательств может наступить, если компания-эмитент поняла, что не может выполнить изначальные обещания и меняет срок погашения облигаций, размер купонного дохода или сроки и периодичность выплат.
Риск ликвидности: вы не сможете быстро продать облигации по справедливой цене, если захотите это сделать до момента погашения.
Инфляционный риск связан с тем, что инфляция может ускориться и обогнать доходность по облигации.
Налогооблажение
С купонного дохода всегда платится подоходный налог 13%. Он рассчитывается и удерживается автоматически. С дохода от продажи облигаций налог не платится, если:
Вы купили облигации на бирже
Владели ими более 3 лет
Заработали за счет разницы в цене меньше 3 млн руб. за год
Если вы вложили деньги в облигации через индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), то у вас есть право получить налоговый вычет.
